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钢铁四问地产与钢铁的关系变化

2020/08/17 来源:虹口信息港

导读

钢铁:四问地产与钢铁的关系变化 2018-08-29 类别: 机构: 研究员:[摘要]报告要点近期市场对地产的趋势再次产生分歧,对地

钢铁:四问地产与钢铁的关系变化

2018-08-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点近期市场对地产的趋势再次产生分歧,对地产趋势的变化以及其对周期股的影响,需要重新再梳理,以正视听。


1、地产调控现在真放松了吗?—没有,将货币政策宽松等同于地产调控放松,是混淆概念的做法历史上看,地产周期的筑底往往意味着周期品一轮大行情的来临,但本轮地产股并未出现市场期待的优秀表现。核心的分歧在于:货币政策的宽松不等于地产调控的放松。


地产调控是否真正放松,核心取决于行业本身销售政策的放松,如限购放开、首付比例或贷款利率降低等,如2008年年中的降首付/房贷利率折扣;201 年一季度的公积金政策放松;2015年下半年的限购全面放开皆是鲜明的例子。


而从对地产本身的表态来看,调控依然严厉,且为有史以来最严厉的一次。从“遏制房价过快上涨”转为“坚决遏制房价上涨”,背后的态度不言而喻。


2、地产调控不放开是因为什么?—不走老路,规避日本去杠杆的惨痛教训我们在《寻路—去杠杆的核桃猜想》中曾详细复盘了日本去杠杆过程中所经历的惨痛教训。为了规避重工业的大批量破产以及稳定失业率,日本通过政府加杠杆等方式来托底,最终结果导致传统产业迟迟难以出清、且新兴产业的转型较为缓慢。最终后果是导致经济“失去20年”,且在随后的几十年内甚至出现房价的大幅回落。


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